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从“两材”重组看国企改革的光荣与梦想



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美高梅手机版登陆 ,中国建材集团日前正式成立——建材行业打造国家新名片

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8月26日,中国建筑材料集团有限公司与中国中材集团有限公司在北京召开重组大会,中国建材集团有限公司正式成立。重组后的新集团资产总额超过5500亿元,成为中国最大的综合性建材产业集团,也是世界建材领域的领军企业。重组后,新集团水泥熟料设计产能将达5.3亿吨、商品混凝土产能达4.3亿立方米、石膏板产能近20亿平方米、玻璃纤维产能178万吨、风电叶片产能16GW,均位居世界第一。

  1月25日晚间,中国建筑材料集团有限公司与中国中材集团有限公司旗下的多家上市公司纷纷发布公告称,两大集团正在筹划战略重组。业内人士认为,两大集团的重组整合有望减少重合板块的竞争并实现资源整合与优势互补。同时,在供给侧改革和去产能的背景下,“两材”的战略重组也意味着水泥行业去产能的步伐将大幅加快。

–将推动产业集中度进一步提高,去产能全面提速

国务院国资委主任肖亚庆表示,两家企业重组有利于解决企业发展过程中存在的资源分散、重复建设等问题,推动企业在更高层次、更高水平上实现资源优化配置;有利于实现优势互补,品牌、渠道、研发等资源共享,减少同质化发展和重复投入,进一步增强规模实力,提高全球市场竞争力;有利于全力推动建材去产能,提升行业集中度,整合优势资源和创新成果,迈向高端发展;有利于进一步完善海外建材装备、工程、制造、仓储、物流服务体系,打造我国建材产能和装备“走出去”的国家新名片。

  股市风口总在不断变换,2016年新春,央企改革概念股再次站到了资本市场的风口,截至目前,A股已有超过15家央企上市公司停牌准备重大事项,给予了市场巨大的想象空间。央企改革、国企重组概念股卷土重来,有着时代内涵与内在逻辑。把2015年的关键新闻大致梳理一下,可以得出以下关键词:供给侧改革、国有企业改革(混改,1+N……)、央企重组,并得出两个内涵:一是调整供给侧,引导过剩产能供给侧减量,同时调整供给结构;二是降低企业的制度性交易成本,包括交易成本、各种税费、融资成本、社会保障成本等。由此可以得出新一轮国企重组、深化改革的两个关键点:产能是主角,制度供给是关键。

  新年伊始,央企重组再掀巨浪。1月25日晚,中国建筑材料集团有限公司与中国中材集团有限公司旗下的多家上市公司宁夏建材、天山股份、中材科技等纷纷发布公告称,两大集团正在筹划战略重组事宜,重组方案尚未确定,方案确定后还需获得主管部门批准。业内人士指出,在供给侧改革和去产能的大背景下,两大集团的战略重组意味着水泥行业的去产能步伐将大大加快。

新的集团组建以后,规模更大、实力更强。肖亚庆表示,要从全球视野和行业领军者的高度,瞄准市场、规划未来,明确新战略新定位,提出未来一个时期企业发展的目标任务、重点领域、主攻方向、重要举措。

  2015年是中国国企改革元年,2016年将是国企改革攻坚年,改革将提档提速,从中央到地方都将进一步加快推进国企改革、资产证券化的进程,在增强企业活力、提高效率的同时,也将提升A股央企上市平台估值水平。据统计,今年1月份以来,截至1月28日,已有613起并购重组涉及50家央企、1341.66亿元公司资产。在此利好的刺激下,从二级市场看,1月26日,央企改革概念股整体表现较弱,但有部分股票十分抗跌,当日共有82只央企改革概念股股价跑赢大盘(上证指数同期下跌6.42%),其中中材节能涨停,宁夏建材涨9%,北新建材涨4%;1月27日,洛阳玻璃涨停。从资金流向看,1月26日板块内有35只概念股出现大单资金净流入状况,其中中材节能(8081.16万元)等10只个股当日大单资金净流入均在1000万元以上,累计吸金5.54亿元。

  两家企业均为国务院国资委监督管理的中央企业。中国建筑材料集团是我国最大的综合型建材产业集团。该集团以中国建材股份有限公司等企业为主体,下设9家二级子公司,拥有中国建材、北新建材、中国巨石、方兴科技、洛阳玻璃、中国玻璃和瑞泰科技等多家上市公司。

“两个集团重组是我国建材产业发展史上具有重要意义的里程碑事件。”新集团董事长宋志平介绍说,新集团的战略愿景是成为世界一流的综合性建材产业集团,战略定位是行业整合的领军者、产业升级的创新者、国际产能合作的开拓者。新集团总部将努力成为国家级战略性行业发展平台,优化运营模式和管控架构,提高企业竞争力、经济效益和抗风险能力。

  1月26日召开的中央财经领导小组第十二次会议研究了供给侧结构性改革方案,标志着这项改革即将进入具体实施阶段,在化解产能过剩、处理“僵尸企业”方面将出台一系列文件,制定合理的淘汰规则。在供给侧改革背景下,中央对清理过剩产能的决心前所未有,建材行业去产能任重道远,并购重组是一条合理化路径。因此,2016年也将是国企重组与清退产能年,不仅是建材板块两大央企重组消息再起,整个国资重组进程也在提速。在日前召开的中央企业、地方国资委负责人会议上,国资委主任张毅表示,2016年要加大集团层面的兼并重组,推动强强联合;推动专业化重组,以行业龙头企业为依托,通过股权合作、资产置换、无偿划转等方式,进一步强化同质化业务整合和细分行业整合。

  中材集团在非金属材料业拥有系列核心技术和完整的创新体系,集科研、设计、制造、工程建设、国际贸易于一体。中材集团现有直属单位及控股公司69家,其中1家H股和7家A股上市公司,其中A股公司分别为中材国际、宁夏建材、中材节能、祁连山、中材科技、天山股份、国统股份;H股公司为中材股份。

当前,国家正在大力推进供给侧结构性改革,建材行业的水泥、平板玻璃,和钢铁、煤炭、冶金、造船、有色等行业都面临产能严重过剩、结构性矛盾突出的严峻考验,是供给侧结构性改革的重点。

  在步入“十三五”之际,在“一带一路”倡议和“三去一降一补”方针实施之初,中国建材、中国中材筹划重组是一项重大战略举措,既反映了国家对于央企重组的决心和勇气,也体现了“两材”在更高层面、更高水平上的发展新战略。笔者认为,在全面推动“中国制造2025”战略落地的背景下,“两材”通过并购重组探索出一条国内建材工业加快转型升级的有效路径,对“中国制造2025”战略在建材行业的落地实施意义重大。国务院参事蒋明麟指出,当前中国要实施国际产能合作,企业面对的是国际大型企业,“两材”重组的战略意义在于通过整合资源、优化配置,改造提升传统动能,加快培育新动能,全面提升技术和管理水平,增强建材工业在国际市场上的总体竞争实力。正如中国建材集团董事长宋志平在2014年6月举办的“拉豪合并对中国水泥行业的启示研讨会”上所言,企业发展的规律是在成长过程中完成从竞争到竞合的发展规律,在市场经济发展过程中,企业整合、市场整合是行业进步的大趋势,符合经济发展规律,有益于企业与市场可持续性的健康化成长与运行。

  在日前召开的央企负责人会议上,国务院国资委主任张毅表示,2016年将着力引导中央企业提质增效升级,力争2016年经济效益实现恢复性增长。在诸多改革措施中,将加大集团层面的兼并重组,推动强强联合;推动专业化重组,以行业龙头企业为依托,进一步强化同质化业务整合和细分行业整合。

在供给侧结构性改革和“去产能”的背景下,两大集团的战略重组意味着水泥行业等传统建材行业的去产能步伐将大大加快。整合有利于提高行业集中度,有利于推动传统建材行业转型升级向高端发展,更好地发挥国有企业在供给侧结构性改革中的引领作用。

  在国家战略和宏观经济的大背景下,新一轮国企重组已成定局,笔者与投资银行家们讨论国企改革,对于重组的战略意图均有共识,争议在于技术路线。国际并购银行家们认为,自2013年国企改革蓝图公布以来,迄今已有三种主要的改革模式付诸尝试:一是合并,二是分拆,三是反向收购。美国奥本海默基金公司董事总经理李山泉说,不管采用哪种模式,并购重组是资产的优化过程,同样能起到对股市的推动作用,是企业的市场主体行为,须遵从经济行为。

  中国企业研究院首席研究员李锦告诉《经济日报》记者,这次重组有3个特点。一是以龙头企业为中心的行业重组。二是重组的企业可能将来是投资运营公司的雏形,可能按投资运营公司框架重组。三是当前建材行业尤其是水泥产能严重过剩,是供给侧结构性改革的重要内容。新公司将在“创新发展一批、重组一批、清退一批”中担任组织作用。在过去的几年中,中国建材重组了4亿多吨的水泥产能,推动水泥行业的集中度从18%提高到53%。李锦认为,中国建材是在兼并重组中发展起来的,这次在重组清退中将采取怎样的做法具有标杆意义,行业内外都非常关注。

肖亚庆说,两家企业重组后,一方面要提升行业集中度,通过错峰生产、提高标准、减量置换等手段,全力推动建材去产能,解决企业发展过程中存在的资源分散、重复建设等问题,推动企业在更高层次上实现资源优化配置,提升核心竞争力。另一方面要发挥资源优势和整合创新成果,推动水泥、玻璃等传统建材产品向高端发展,重点突破一批制约行业发展的共性关键基础技术,扩大有效和高端供给,推动行业转型升级,更好发挥中央企业在供给侧结构性改革中的引领和带动作用。

  随着国企改革的不断推进,并购重组成为央企转型升级的主要方式之一。哪些国企需要重组,重组后哪些板块需要退出,是一道复杂的战略选择题,也是技术难题。花旗集团前亚太区董事总经理兼中国兼并收购业务主管郑坚平说,在大型国企重组过程中,业务管理应按哪些业务板块切割、如何与同业最优秀公司对标、在行业竞争中的定位、如何赶超、中长远规划、财务结构配置,如何善用各类融资平台等等,都需要做大量细致而审慎的工作。汇智国际金融控股有限公司联合创始人、花旗集团前董事总经理兼大中华区企业和投资银行主管朱勇博士认为,从基本面看,当前的技术革新、市场环境、政策走势都有利于并购重组,从产业面看,中国在绿色建材、绿色建筑、智能建筑方面的发展迫切需要构建一个优势突出、发展集聚、竞争力强、拉动力大的现代建材工业体系,“两材”战略重组将成为一个优化资源配置、重构建材全产业链、推进国有资本优化、提升资产价值的典范。

  中国工商银行总行投资银行部分析师赵婷婷表示,两大集团长期各自独立发展,经营高度同质化,不仅在水泥、玻璃纤维、复合材料等多个板块有业务重合,在覆盖区域、同业竞争上多有重叠,在产业链配置上也比较相似。

他还表示,新的集团组建以后,要坚持瘦身健体、提质增效。以重组为契机,大力压减管理层级,积极稳妥处置僵尸企业和低效无效资产,强化精益管理,不断提高盈利水平。

  对于“两材”筹划的战略重组,如何通过内涵与外延并进的发展模式,迎接改革带来的转型升级机遇;如何通过整合双方的技术、品牌、渠道等资源,在国内、国际两个市场产生很好的协同效应。这一系列问题都需要基于产业逻辑的并购重组战略,以重组、成长、升值三大主题并推中国建材工业的价值提升,笔者认为,这是新一轮国企改革的光荣与梦想。

  “此次重组涉及12家A股上市公司和2家H股上市公司,不仅涉及多项资产交易,还会牵扯大量人员调动、业务整合优化等事宜,交易结构比较复杂。在经济下行压力较大和推进供给侧改革的背景下,二者的战略重组不仅可以有效避免同业竞争、减少恶性竞价、降低单位成本、形成规模效应,而且可以帮助上市公司提高估值水平,增强其盈利能力和偿债能力。”赵婷婷说。

肖亚庆表示,重组大会标志着两家企业重组取得阶段性成果,但未来内部整合和改革发展任务依然艰巨。据悉,两家集团仅上市公司就有十几家之多,且多地上市,市值较大,内部整合操作难度大。面对复杂的业务结构与繁多的平台,两家集团组织机构、内部资源和外部市场的整合任务艰巨。

  赵婷婷认为,对行业而言,此次合并预示着建材行业央企整合的大幕正式拉开,产业集中度进一步提高,去产能将全面提速,也为建材行业供给侧改革步伐的加快创造了有利条件。

“新集团既要完成好重组任务又要抓好生产经营,要保持主要指标稳定增长,确保完成全年稳增长目标。”宋志平说。他表示,新集团将有序推进重组,尽快释放重组整合红利。按照优化资源配置、整合同类业务资源的方法,新集团将以优势企业为主体,以打造大上市公司为目标,以避免同业竞争、规范关联交易为原则,实施专业化重组,重点打造产业平台、国际产能合作平台、新材料新能源新型房屋平台、国家材料研究院平台、国家材料资源开发平台、产融运营平台等六大业务平台。

  中国建材集团董事长宋志平在年初展望未来发展时对记者表示,2016年集团将从产业集团向投资集团转型。以拥有8至10家专业化的上市公司为目标,提高集团资产证券化比例、加快证券化进度;并且要大力推进水泥、玻璃业务的结构调整、联合重组和节能减排;同时还将紧抓国际化机遇,积极推进装备“走出去”和国际产能合作。

新集团还将加大国企改革的力度。“在国资委改革试点中,我们开展兼并重组、落实董事会职权和发展混合所有制经济三项试点。”宋志平说,“要以试点为契机,大胆探索、积极作为,在国企改革中把握先机、勇作改革的先行者和铺路石。通过深化国企改革,为企业注入发展动力。”

按照国资委的计划,年内央企数量有望减至100家之内。今后一段时期内央企联合重组的力度会加大。但量的减少并不必然代表质的提升。如何真正实现“1+1>2”的效果,还有大量工作要做。中国企业研究院首席研究员李锦表示,央企加速重组除了品牌之外,均牵涉到体制机制改革和深层次产权改革,做好质量数量的“加减法”,才能更好地推动资源整合、行业调整。

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