Menu

水泥行业:淡季价格连续下滑后将逐渐企稳



colspan=”2″>

淡季需求疲弱,水泥价格已经连续14周下滑,目前企业多数希望通过协同限产稳定价格,等待旺季需求回升。
【建材网】淡季需求疲弱,水泥价格已经连续14周下滑,目前企业多数希望通过协同限产稳定价格,等待旺季需求回升。7月底全国水泥库容比水平较上月继续上升,但从周度数据看已有小幅下降。需求方面,8月份水泥市场仍处于传统淡季,但是高温和雨水等不利因素将会逐渐减弱,预计水泥价格继续下行空间有限。长期来看,水泥新增产能不断放缓,现有产能也开始谋求绿色转型,未来水泥窑协同处置废弃物有较大发展空间。目前企业也在积极争取财税政策等方面的支持,环保业务的发展有望促进整个水泥行业的转型升级。同时,若水泥行业化解过剩产能相关政策能够得到较好的落实,也将会促进水泥行业的结构调整和供需关系改善。个股方面,长期关注具有低成本优势以及受益于未来行业资源整合的华东地区龙头海螺水泥,今年以来房地产投资下滑导致水泥市场趋弱运行,近期政策面预期改善带来了阶段性反弹机会,整体来看,4季度基建方面投资预计环比有所改善,但考虑到房地产方面投资增速难有明显提高,整体水泥需求改善幅度可能有限,短期关注弹性较大以及发展水泥环保产业的华新水泥、关注受益京津冀大气污染防治以及一体化建设的金隅股份和冀东水泥。  7月水泥价格继续下跌,后续下跌空间有限:7月底全国水泥平均价格为324元/吨,价格环比下跌3.7%,同比下跌1.1%。淡季市场需求进一步减弱,各地水泥库存持续高位,价格延续前期跌势,全国水泥平均价格自4月中下旬起已连续14周下滑。各地区水泥价格来看,除东北地区平稳外,其他各地区价格均有不同程度下滑,东部和南部地区跌幅较大。库存方面,7月底全国水泥库容比约为71.2%,环比上月底上升了0.3个百分点,较去年同期水平上升了3.5个百分点。  水泥需求平淡,产量增长速度放缓:2014年1-6月份全国水泥产量累计同比增长3.58%,达到11.44亿吨。6月份单月产量为2.32亿吨,单月同比增长0.83%,环比下降0.99%。1-6月份熟料产量累计同比增长5.76%,达6.93亿吨。今年以来行业需求趋弱运行,水泥产量增速水平低于去年同期。  地产投资增速下滑拖累水泥需求。截至2014年6月,我们跟踪的基建固定资产投资累计为4.45万亿,累计同比增速为22.84%。2014年前6月份道路运输业固定资产累计同比增长23.5%至0.99万亿,铁路固定资产投资同比增长8.90%至2,352亿元。其中基本建设投资同比增长6.8%至1,996亿元。6月份单月铁路基本建设投资环比增长54.35%,同比增长16.90%。房地产方面,2014年1-6月全国房地产开发投资完成额为4.2万亿,累计同比增速为14.1%。上半年房地产新开工面积累计同比下降16.4%,房屋施工面积累计同比增长11.3%。整体来看,今年以来房地产投资增速放缓对水泥行业需求影响较大,4季度基建方面投资预计环比有所改善,但考虑到房地产方面投资增速难有明显提高,整体水泥需求改善幅度可能有限。  新增产能继续放缓,淘汰产能河北居多:根据数字水泥网的统计,2014年上半年全国新增熟料产能3,106万吨,考虑到下半年仍有约4,000万吨熟料产能投放,预计全年将新增熟料产能7,000万吨左右,占13年底新型干法熟料产能比重为4.1%,产能增速继续放缓,新增产能仍将主要集中在西北和西南地区。7月工信部公布了淘汰落后和过剩产能的企业名单,今年将要淘汰水泥(熟料及磨机)产能8,211.4万吨,其中河北地区占比较大,约为40%,而且大部分是磨机产能,有利于区域市场供需改善。此外,7月工信部发文强调了产能过剩行业的项目建设需要实行产能等量或减量置换,在京津冀、长三角和珠三角等环境敏感区域需实行减量置换。

水泥需求9月逐渐进入传统旺季,今年由于市场资金紧张等因素影响,水泥需求回升略显缓慢,全国平均价格环比小幅提升0.4%,其中华东和中南地区价格季节性上调,华北和西南地区仍有所下降。
【建材网】水泥需求9月逐渐进入传统旺季,今年由于市场资金紧张等因素影响,水泥需求回升略显缓慢,全国平均价格环比小幅提升0.4%,其中华东和中南地区价格季节性上调,华北和西南地区仍有所下降。9月底全国水泥库容比水平较上月下降0.5个百分点至69.8%。10月预计水泥需求环比继续提升,价格仍将有所上行。近期房地产全面放松限贷政策带来了预期的改善,投资增速下滑情况或将有所好转,基建方面,4季度预计投资环比有所提升,整体水泥需求也将有所改善。长期来看,水泥新增产能不断放缓,现有产能也开始谋求绿色转型,未来水泥窑协同处置废弃物有较大发展空间。目前企业也在积极争取财税政策等方面的支持,环保业务的发展有望促进整个水泥行业的转型升级。同时,若水泥行业化解过剩产能相关政策能够得到较好的落实,也将会促进水泥行业的结构调整和供需关系改善。  个股方面,长期关注具有低成本优势以及受益于未来行业资源整合的华东地区龙头海螺水泥,关注弹性较大以及大力发展水泥环保产业的华新水泥,以及受益京津冀大气污染防治以及一体化建设的金隅股份和冀东水泥。  9月传统旺季水泥需求缓慢恢复,价格环比有所上升:9月底全国水泥平均价格为320元/吨,价格环比上升0.4%,同比下跌4.9%。市场进入传统旺季,虽然需求恢复略显缓慢,但整体需求环比有所提升,加之企业推涨意愿较强,9月份价格震荡上行。各地区水泥价格涨跌互现,华北和西南地区价格有所下滑,华东和中南地区价格上调,其他地区基本保持平稳。库存方面,9月底全国水泥库容比约为69.8%,环比上月底下降了0.5个百分点,较去年同期水平上升了3.2个百分点。  水泥需求平淡,产量增长速度放缓:2014年1-8月份全国水泥产量累计同比增长3.53%,达到15.92亿吨。8月份单月产量为2.25亿吨,单月同比增长2.97%,环比增长0.82%。1-8月份熟料产量累计同比增长4.81%,达9.45亿吨。今年以来行业需求趋弱运行,水泥产量增速水平低于去年同期。  地产投资累计增速继续下滑。截至2014年8月,我们跟踪的基建固定资产投资累计为6.51万亿,累计同比增速为21.57%。2014年前8月份道路运输业固定资产累计同比增长20.2%至1.44万亿,铁路固定资产投资同比增长18.20%至3,702亿元。其中基本建设投资同比增长7.5%至2,984亿元。房地产方面,2014年1-8月全国房地产开发投资完成额为5.9万亿,累计同比增速为13.2%。1-8月房地产新开工面积累计同比下降10.5%,房屋施工面积累计同比增长11.5%。整体来看,今年以来房地产投资增速放缓对水泥行业需求影响较大,近期房地产全面放松限贷政策带来了预期的改善,投资增速下滑情况或将有所好转。  新增产能继续放缓,行业共同遏制新建违规产能:2014年上半年全国新增熟料产能3,106万吨,考虑到下半年仍有约4,000万吨熟料产能投放,预计全年将新增熟料产能7,000万吨左右,占13年底新型干法熟料产能比重为4.1%,产能增速继续放缓,新增产能仍将主要集中在西北和西南地区。今年7月和8月工信部公布了淘汰落后和过剩产能的企业靠前、二批名单,今年合计将要淘汰水泥(熟料及磨机)产能8,496万吨,其中河北地区占比较大,约为38.5%,而且大部分是磨机产能,有利于区域市场供需改善。此外,近期在水泥协会倡导下,444家水泥企业签名承诺不新建违规产能,化解产能过剩矛盾,共同维护市场秩序和行业利益。

图片 1

2008年水泥行业经受三重压力,景气逆势上行。2009年随着国家加大基础设施建设政策的展开,需求将有所回升,预计09年水泥产量达到15亿吨,同比增长约8%。截至2008年9月在建水泥产能约3.3亿吨,预计2008-2009年每年新增产能2.2-2.4亿吨。产能增长高于需求增长,行业景气下行拐点将现。

国家4万亿投资向中西部倾斜,西部以及中部地区水泥需求将持续旺盛。东部地区企业出口受到严重影响,经济下滑更明显,为保经济增长,当地政府必然更多依靠基建投资。尽管国家给予的支持力度比较小,但是当地政府有较强的财政能力,因而东部地区水泥需求也将回升。

区域内产能增长将决定行业景气走向。我们设计参数“吨水泥产量基础上的投资额”(即当年水泥投资额/当年水泥产量),统计各区域内在建拟建的熟料生产线,并结合落后产能淘汰和区域需求判断区域行业景气走向。我们认为京津冀地区、西北的甘肃、宁夏地区产能增长低于需求增长,水泥景气将上升;长三角和珠三角地区水泥产能增长和需求增长保持平衡,景气有望维持;川渝和新疆、陕西等地区存在投资过热风险,但短期内景气仍将高位运行;东北、中部地区产能增长过快,未来景气下行。

风险提示:房地产投资大幅度下滑,落后产能淘汰低于预期,水泥投资持续加温。

水泥产量结束两位数高增长

水泥主要用于建筑安装工程,因此与全社会固定资产投资尤其是房地产开发投资紧密相关。我国经济的快速发展推动水泥行业持续高速增长,水泥产量由1990年的2.1亿吨增加2000年的5.97亿吨,复合增长率为11.01%;从2000年开始,房地产开发的高速发展进一步拉动水泥需求,水泥产量从2000年的5.97亿吨增至2007年的13.6亿吨,复合增长率达到12.5%。

从六大区域来看,西部地区水泥产量7543万吨,同比增长12.93%,是产量增长最快的地区;中南地区也保持了较快增长,1-11月水泥产量33265亿吨,同比增长7.42%,居于第二;华东地区依然是水泥产量最大的区域,1-11月生产水泥48587万吨,但同比去年下滑1.38%;华北地区受北京奥运会以及落后产能淘汰的影响,水泥产量出现较大幅度下滑,1-11月水泥产量14409万吨,同比下降3.4%。

 

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注

相关文章

网站地图xml地图